Money, liquidity,n bankruptcy : an analytical narration of the japanese crisis
Monnaie, Liquidité, faillite : une histoire analytique de la crise japonaise
Résumé
The long Japanese recession is considered under a perspective of liquidity and bankruptcy. Instead of pushing
insolvent banks into bankruptcy, authorities tried to deal with this liability problem by guarantying macroeconomic
liquidity, and on the micro level, through modernization of microstructure credit activity in order to provide more
dynamic market liquidity and decrease the cost of corporate reorganization procedures, thus encouraging their use
instead of the informal main bank system. They also attempted to substitute transparency rules in place of weak
solvency standards, in order to reduce moral hazard and to make their commitment to gradual prudential
tightening more creditable. As micro and macro liquidity can't exist without discipline of payment, this strategy
resulted in long standing deflation, huge public debt, and incomplete banking system stabilisation. The Great
Depression is used to illustrate Japan's situation and to focus attention on the links that exist between liquidity
and bankruptcy at the macro, banking policy, and corporate reorganization levels.
insolvent banks into bankruptcy, authorities tried to deal with this liability problem by guarantying macroeconomic
liquidity, and on the micro level, through modernization of microstructure credit activity in order to provide more
dynamic market liquidity and decrease the cost of corporate reorganization procedures, thus encouraging their use
instead of the informal main bank system. They also attempted to substitute transparency rules in place of weak
solvency standards, in order to reduce moral hazard and to make their commitment to gradual prudential
tightening more creditable. As micro and macro liquidity can't exist without discipline of payment, this strategy
resulted in long standing deflation, huge public debt, and incomplete banking system stabilisation. The Great
Depression is used to illustrate Japan's situation and to focus attention on the links that exist between liquidity
and bankruptcy at the macro, banking policy, and corporate reorganization levels.
On interprète la longue récession japonaise sous l'angle des rapports entre la liquidité et la faillite.
Au lieu de sanctionner les pertes des banques par la faillite, les autorités y ont répondu par la
garantie de liquidité au niveau macro, et au niveau micro, par une modernisation des
microstructures du crédit pour dynamiser la liquidité des marchés, réduire le coût d'usage des
faillites d'entreprises et amener les banques à abandonner le système de banque principale et les
utiliser. Elles ont voulu aussi substituer la transparence à la norme de solvabilité pour réduire les
risques moraux et rendre plus crédible leur politique de durcissement gradué de la règle de faillite.
La liquidité micro et macro ne pouvant se développer sans discipline des paiements, le résultat
macro est la déflation malgré une forte dette publique et une stabilisation bancaire lente et
inachevée. La Grande Dépression est utilisée comme un miroir du Japon pour éclairer les
rapports liquidité/faillite sur les plans macro, de la politique bancaire et des restructurations
d'entreprises.
Au lieu de sanctionner les pertes des banques par la faillite, les autorités y ont répondu par la
garantie de liquidité au niveau macro, et au niveau micro, par une modernisation des
microstructures du crédit pour dynamiser la liquidité des marchés, réduire le coût d'usage des
faillites d'entreprises et amener les banques à abandonner le système de banque principale et les
utiliser. Elles ont voulu aussi substituer la transparence à la norme de solvabilité pour réduire les
risques moraux et rendre plus crédible leur politique de durcissement gradué de la règle de faillite.
La liquidité micro et macro ne pouvant se développer sans discipline des paiements, le résultat
macro est la déflation malgré une forte dette publique et une stabilisation bancaire lente et
inachevée. La Grande Dépression est utilisée comme un miroir du Japon pour éclairer les
rapports liquidité/faillite sur les plans macro, de la politique bancaire et des restructurations
d'entreprises.