Long-Term Investors, Financial Regulation and Sustainable Growth
Investisseurs à long terme, régulation financière et croissance soutenable
Résumé
To resolve the euro zone crisis, a growth model mobilizing a European-wide generic innovation is needed. Environment conservation and adaptation to climate change nurture such principle if the European Community agrees upon a social value of carbon enabling the creation of carbon assets. Then potentially profitable investments must be financed. However investors are impeded by risk aversion, regulations and accounting standards. To overcome the dilemma, we show that regulations and standards must be adjusted so that investors get incentives to buy long-term assets. We also point out that a financial intermediation involving the central bank and a Green Fund may help diversification of investors in financing carbon assets.
Pour sortir de la crise, la zone euro a un besoin d’un modèle de croissance qui mobilise une innovation générique, capable de s’implanter dans toute l’Europe. La conservation de l’environnement et l’adaptation au changement climatique fournissent un tel principe à condition que la communauté européenne s’accorde pour instituer une valeur sociale du carbone permettant de créer des actifs carbone. Encore faut-il que les investissements ainsi rendus rentables soient financés. Or l’aversion au risque, les réglementations prudentielles et les normes comptables éloignent les investisseurs. Pour surmonter ce dilemme, nous montrons que les réglementations et les normes peuvent être infléchies de manière à inciter les investisseurs à s’engager à long terme et qu’une intermédiation financière, impliquant la banque centrale et un Fonds écologique européen, peut favoriser la diversification des investisseurs dans le financement des actifs carbone.